Серафимское юридическое агентство
Назад

Какие муниципальные облигации существуют в России, их особенности и доходность

Опубликовано: 18.03.2020
0
1

Что это такое

Муниципальные займы как инструмент инвестиционной политики представляют собой способ привлечения заемных средств, которые впоследствии будут направлены в местный бюджет, внебюджетный фонд или на определенные ранее цели (например, строительство автодороги).

Муниципальные займы могут быть в форме:

  • эмиссии ценных бумаг;
  • ссуды.

Денежные средства привлекаются путем выпуска ценных бумаг, которые впоследствии распространяются среди физических и юридических лиц. Наиболее предпочтительной формой ценных бумаг считаются облигации.

Облигация – это разновидность ценной бумаги, в которой закреплено право держателя (владельца облигации или в данном случае займодавца) получить в указанный срок всю номинальную стоимость бумаги и зафиксированный при эмиссии (выпуске) процент.

Какие муниципальные облигации существуют в России, их особенности и доходность

Другим видом муниципального займа является ссуда. Как правило, ссуда берется местными органами управления в одном из крупнейших банков своего региона.

Основные цели муниципального заимствования определяются как:

  • увеличение бюджетных средств;
  • погашение обязательств по ранее полученным займам;
  • сглаживание сильных колебаний бюджетных средств, вызванных сезонными поступлениями налогов;
  • финансирование разработанных местными властями программ;
  • поддержка предприятий, имеющих большое значение для развития и жизнедеятельности региона.

Примеры облигаций

Рынок муниципальных (субфедеральных) облигаций наиболее развит в США. На эти ценные бумаги приходится чуть меньше половины гособлигаций, находящихся в обращении. Этот рынок на своем пике в 2010 году составлял 3,8 триллиона долларов, что превышало 50% ВВП США.

Первые муниципальные ценные бумаги США появились в XIX веке. Привлеченные средства позволили построить канал Эри (Нью-Йорке) и порт в Новом Орлеане. С окончанием гражданской войны началось строительство трансконтинентальных железнодорожных магистралей. Работы оплачивались из средств, собранных за счет эмиссии облигаций.

Рынок муниципальных облигаций делится на две примерно равные части, с общими и ограниченными гарантиями погашения. В первом случае погашение обеспечивается всеми доходами местного бюджета. Для этого местные власти используют дополнительные налоги и сборы. Облигации с ограниченной гарантией погашения погашаются лишь за счет отдельных статей бюджетных поступлений.

Законодательство большинства штатов предусматривает проведение референдума для получения согласия на выпуск бумаг с общими гарантиями. Для избежания сложной дорогостоящей процедуры референдума используется упрощенная схема, при которой муниципалитет арендует объект для городских нужд. Строится же он за счет сертификатов участия. Прибыль от них, как и поступления от гособлигаций, освобождаются от федерального налогообложения.

Рынок облигаций субъектов РФ начал развитие в 1992 году. К концу 90-х количество выпусков приблизилось к 100 и в дальнейшем стабилизировалось на уровне этой цифры.

Тем не менее, многие субъекты РФ активно используют облигации для привлечения займов на развитие. Список регионов-лидеров рынка выглядит следующим образом:

  • облигации Томской области;
  • Москвы;
  • Санкт-Петербурга.

Далее я приведу два реальных примера выпуска муниципальных облигаций. Один будет родом из Америки, другой пример коснется местной бумаги.

Предположим, я захотел вложить деньги в бонды, которые выпускает муниципалитет Нью-Йорка и которые обращаются на бирже NYSE в этом прекрасном городе. Тогда моя доходность в долларах составит 2,53 % годовых. Выплата купона ежемесячная, риск дефолта по таким облигациям очень мал.

В России

Теперь проиллюстрирую ситуацию, в которой я хочу купить муниципальную облигацию Свердловской области 04 серии. При номинальной цене бумаги в 1000 рублей мой годовой купон будет составлять 7,7 %, а регулярность выплаты составит 4 раза в год.

Предлагаем ознакомиться  Боится ли мужчина после развода новых серьезных отношений?

Плюсы и минусы

Преимущества муниципальных облигаций – высокая степень надежности, показатели доходности, превышающие облигации федерального займа, регулярные купонные выплаты, а также освобождение от налогового бремени с таковых выплат. Недостатками этих инструментов признается зачастую не очень высокий уровень ликвидности, а также, как правило, невозможность досрочного погашения.

Какие муниципальные облигации существуют в России, их особенности и доходность

Конечно, уровень ликвидности у каждого конкретного выпуска разный. Рыночная инфраструктура муниципальных бумаг предусматривает в большем числе случаев только первичное размещение долговых инструментов.

Уровень надежности зависит от субъекта, выпустившего документарное обязательство, и часто этот фактор тесно коррелирует с доходностью бумаг. Что касается рисков дефолта, то они невелики, однако бывают прецеденты переноса обязательных платежей на более поздний срок.

В соответствие со статьей 27.5 Федерального закона № 39 «О рынке ценных бумаг» почти все облигации этого типа покрываются муниципальной гарантией. Она должна быть банковской, гарантом может выступать и коммерческая организация, стоимость чистых активов которой не меньше размера предоставляемой гарантии.

Кто является заимодавцем

Займодавец – это лицо, представляющее заемщику определенную сумму денежных средств на оговоренных ранее условиях.

В качестве займодавца муниципального займа могут выступать:

  • физические лица;
  • юридические лица;
  • коммерческие организации.

Причем абсолютно неважно является ли то или иное лицо резидентом Российской Федерации. Муниципальные ценные бумаги могут распространяться и среди иностранных граждан и компаний.

Как купить

Все бумаги выпускаются через Московскую биржу, поэтому для покупки муниципальных бондов необходимо открыть счет у российского лицензированного брокера, установить торговый терминал и получить доступ к биржевым торгам.

Лучшие брокеры

Надежные российские брокеры
Название Рейтинг Плюсы Минусы
Финам 8/10 Самый надежный Комиссии
Открытие 7/10 Низкие комиссии Навязывают услуги
БКС 7/10 Самый технологичный Навязывают услуги
Кит-Финанс 6.5/10 Низкие комиссии Устаревшее ПО и ЛК

Брокера лучше выбирать из числа крупнейших, так как наряду с приемлемыми комиссиями они предоставляют отличные сервисы и высокий уровень надежности.

Кто может быть заемщиком

В качестве заемщика по муниципальному займу является лицо, выпустившее ценные бумаги или получившее ссуду. Заемщиками могут быть и правительство субъекта РФ в целом и определенная организация, работающая в составе местных органов управления, например, департамент финансов.

Какие муниципальные облигации существуют в России, их особенности и доходность

Получение муниципального займа проходит по следующей схеме:

  • эмитентом определяется количество необходимых для привлечения средств, в соответствии, с чем выпускается определенное количество ценных бумаг;
  • выпущенные бумаги передаются генеральному агенту (в качестве генерального объекта может выступать банк или иная инвестиционная компания) для реализации;
  • генеральный агент, опираясь на полученные полномочия, распространяет ценные бумаги, заключая от имени эмитента соответствующие договора.
    Генеральный агент выступает и в роли контролирующей организации.

Лучшие муниципальные облигации на сегодня

К лучшим вариантам по эффективной доходности к погашению относятся бумаги:

  • ТомскАдм 6, ISIN RU000A0JWZ10 (10,19 %);
  • Новсиб 9об, ISIN RU000A0ZYH93 (9,5 %);
  • Мордовия03, ISIN RU000A0JWSQ7 (9,25 %);
  • КЧР 2017, ISIN RU000A0ZYL22 (9,18 %);
  • НАО 2017, ISIN RU000A0ZYF61 (9,12 %).

Самыми надежными признаются близкие к погашению муниципальные облигации проверенных субъектов (в скобках указан годовой купонный доход):

  • МГор70-об, ISIN RU000A0JU5X5 (7,25 %);
  • МГор69-об, ISIN RU000A0JU5W7 (7,5 %);
  • МГор48-об, ISIN RU000A0JNYN1 (6,0 %);
  • СПбГО35002, ISIN RU000A0ZYKJ1 (7,65 %);
  • СПбГО35001, ISIN RU000A0ZYHX8 (7,70 %).
Предлагаем ознакомиться  Бездействие судебных приставов взысканию долга по договору займа

Список самых доходных облигаций относительно изначального купона (в скобках указан годовой купонный доход):

  • Волжск2014, ISIN RU000A0JV3M2 (15 %);
  • Оренб35003, ISIN RU000A0JVM81 (14 %);
  • ТомскАдм 5, ISIN RU000A0JV2H4 (14 %);
  • Удмурт2015, ISIN RU000A0JVSY3 (13,8 %);
  • Мордовия02, ISIN RU000A0JVV49 (13,75 %).

Купить муниципальные облигации физическое лицо может с помощью брокера – компании посредника, работающей с ценными бумагами и дающей выход на фондовый рынок. Можно открыть индивидуальный инвестиционный счет, но прежде стоит разобраться в его особенностях.

Рассмотрим примеры лучших вариантов муниципальных облигаций номиналом 1 000 рублей. При этом наибольшая эффективная доходность принадлежит облигациям «ЛенинградскаяОбл-35001-об». Значение «Доходность к погашению» – демонстрирует, какая прибыль в процентном соотношении доступна инвестору, при удержании ценной бумаги до момента ее погашения и реинвестировании купонных выплат. Последний показатель «Дюрация» указывает, через какой период инвестор вернет все вложенныесредства (подробнее: что такое о дюрация облигаций).

 

Облигация, выпуск

Купон Доходность к погаш. эффект., % годовых  

Дюрация, дней

Вид Периодичность, раз в год Размер, % годовых
Магаданская Обл-34001-об Пост. 4 15,00 8,153 115
Волжский-34001-об Пост. 4 15,00 6,858 339
ОренбурОбласть-2-35003-об Пост. 4 14 7,924 1348
ТомскАдм-34005-об Пост. 4 14 8,055 249
Ленинградская Обл-35001-об Пост. 4 12,85 13,457 612
Томск
Адм-34006-об
Пост. 4 9,83 10,195 684
Самарская
Обл-35012-об
Пост. 4 9,64 9,227 1306
Курская область 35001-об Пост. 4 7,96 9,199 1224
СПетербург
2-35001-об
Пост. 2 7,7 9,016 1813

Анализ рынка муниципальных ценных бумаг на 2018 год свидетельствует о достаточном выборе на фоне приемлемой доходности. Амортизационные выплаты снижают купонные отчисления, но при грамотном управлении облигациями можно выйти на уровень эффективной доходности.

При выборе вариантов стоит оценивать выгодность бумаг по нескольким параметрам: подробнее — о видах доходности облигаций.

Классификация

Поскольку муниципальные займы относятся к государственным займам, то и их классификация незначительно различается.

Муниципальные займы можно поделить по следующим признакам:

  • в зависимости от срока займа различают краткосрочные (до 1 года), среднесрочные (1 – 5 лет) и долгосрочные (свыше 5 лет) обязательства;
  • по валюте заимствования выделяют внутренние (выраженные в валюте государства) и внешние (выраженные в валюте иностранного государства) займы. В большинстве случаев муниципальный заем является внутренним;
  • муниципальные займы могут быть рыночными (то есть свободно обращающими на фондовом рынке) и нерыночными;
  • по дополнительному обеспечению займы можно разделить на залоговые (имеющие обеспечение) и беззалоговые (не имеющие конкретного обеспечения);
  • не последнюю роль в классификации муниципальных займов играет характер доходности ценной бумаги.

В связи с этим фактором выделяют:

  • выигрышные займы, то есть доходность займа определяется результатами проводимого розыгрыша;
  • процентными, то есть предполагающими выплату определенной суммы;
  • смешанными или процентно-выигрышными. Доходность займа состоит из двух частей. Одна часть является фиксированной, а другая зависит от розыгрыша;
  • беспроигрышными, то есть имеющим гарантии, что в результате одного из розыгрышей займодавец обязательно получит доход;
  • беспроцентными или целевыми, то есть выплатой по займу являются не деньги, а определенное ранее имущество.

Однако в современной экономике есть и другая классификация муниципальных займов, основанная на целях выпуска ценных бумаг.

В соответствии с этим все муниципальные займы делятся на:

  • займы ликвидности, направленные на сглаживание неравномерности поступающих в бюджет налогов. Срок таких займов в среднем составляет 2 – 3 месяца;
  • займы стабилизации, призванные зашить бюджет от образовавшегося дефицита. Срок займа составляет не более 1 года;
  • займы развития, направляемые на развитие инфраструктуры региона. Иначе такие займы называются инвестиционными и получаются органами местной власти на срок, превышающий 1 год.
Предлагаем ознакомиться  О порядке осуществления органами местного самоуправления муниципального земельного контроля на территории Краснодарского края (с изменениями на 11 марта 2019 года)

Гарантии

При выпуске ценных бумаг, после распространения, которых местные органы власти получат муниципальный заем, необходимо предусмотреть из каких средств задолженность будет погашена. Иными словами каждый муниципальный займ должен иметь гарантии возвратности.

Все гарантии платежеспособности органов местного управления, в зависимости от видов дохода можно условно разделить на следующие категории:

  • средства, выделенные из бюджета региона или иного внебюджетного фонда, принадлежащего местным управленческим органам;
  • средства, состоящие из какого-либо имущества эмитента или принадлежащих ему имущественных прав;
  • средства из резервных фондов, созданных специально для обеспечения возврата задолженности. Размер таких фондов может покрывать часть полученного займа или всю сумму займа целиком.

Гарантами возврата задолженности могут выступать любые юридические организации.

На практике часто встречается, что гарантами являются крупнейшие в регионе банки или само правительство региона. Этот фактор является главным при выборе способа инвестирования займодавцем. Ни что не может быть более стабильным и иметь постоянный доход как органы власти.

Внутренние заимствования

Муниципальные облигации

Внутренние муниципальные заимствования осуществляются на основе разработанных в конкретном регионе программ, которые можно реализовать в наступающем отчетном периоде (как правило, берется 1 год).

Все программы, до вступления их в стадию реализации, утверждаются главой администрации местного органа власти.

В соответствии с этими документами регламентируется размер внутренних заимствований, сроки, на которые могут быть привлечены средства и гарантии, покрывающие привлеченные деньги.

Законом утверждается, что муниципальные органы власти могут привлекать внутренние средства в размерах, которые по сумме не превышают разработанный и утвержденный бюджет региона.

Причем, расходы, связанные с выпуском и обслуживанием ценных бумаг не должны составлять более 15% предусмотренных местным бюджетом расходов.

Кто может быть заемщиком

Облигации «Клинский района Московской области»

Одним из способов привлечения необходимых властям денежных средств является выпуск и распространение облигаций.

Ценные бумаги могут быть выпущены на:

  • строительство или модернизацию определенного объекта. В этом случае предусматривается, что доходность облигации будет рассчитываться исходя из доходности объекта, на который были направлены привлеченные средства;

Причем, погашение облигации так же осуществляется из средств, вырученных за счет работы объекта. Самой распространенной формой такого облигационного заимствование считается привлечение средств инвесторов на строительство жилых домов.

  • иные цели, предусмотренные законодательством РФ. При этом может быть оговорено, что погашение задолженности будет осуществляться от результатов определенной деятельности.

Однако существует ряд проблем, связанный со свободным обращением выпущенных ценных бумаг на рынке и как следствие ненадлежащей ликвидностью займов.

В настоящее время Правительство РФ усиленно работает над решением этой проблемы, тем самым, передавая большую часть полномочий по управлению регионом органам местного управления.

, ,
Поделиться
Похожие записи
Комментарии:
Комментариев еще нет. Будь первым!
Имя
Укажите своё имя и фамилию
E-mail
Без СПАМа, обещаем
Текст сообщения
Adblock detector